Télécharger le bulletin économique complet

Bulletin économique Chine N°2 (juin 2008)

Analyse économique de la Chine

La Chine a été frappée le 12 mai par un séisme de magnitude 8, suivi de 30 répliques violentes. Les pertes humaines sont considérables : au moins 70 000 décès, 18 000 disparus, 374 000 blessés et 5,7 Ms de personnes déplacées. Au total 34 Ms de personnes ont été affectées dans les six provinces les plus touchées (Sichuan, Gansu, Shaanxi, Henan, Yunnan et Hubei).

La région la plus touchée, le district de Wenchuan, est située dans une zone montagneuse et difficile d’accès du Sichuan. Son poids économique est relativement modeste. Le Sichuan compte pour 4,2 % du PIB chinois, 6,4 % de la production agricole (qui en fait la 4e province chinoise), 0,7 % des exportations totales du pays. La région assure surtout 27 % de la production nationale de gaz naturel.

Si l’essentiel de la capacité manufacturière du Sichuan a été préservé, le séisme a gravement endommagé les habitations, les terres agricoles et les infrastructures. Plus de 30 000 hectares de terre arables, 100 000 hectares de rizière et plus de 7 635 kilomètres de canaux d’irrigation ont été détruits ou gravement endommagés. Selon le gouvernement provincial du Sichuan, 5,5 Ms d’habitations se sont totalement effondrées et 5,9 Ms ont été endommagées. 1 978 kilomètres de lignes électriques et 2 300 barrages ont été touchés. 22 000 kilomètres de routes, autoroutes et tunnels ont été coupés suite aux destructions et aux glissements de terrain.

Les estimations officielles chiffrent les dégâts et les pertes immédiates entre 400 et 500 Mds CNY (58-73 Mds USD soit entre 1,6 et 2 % du PIB). Ces montants correspondent essentiellement aux destructions dans le secteur agricole (cheptels et récoltes) et aux pertes directes des entreprises. Les premières estimations des banques et du FMI évoquent un impact négatif de 0,2 point de croissance. Mais il est très difficile de dire, à ce stade, à quel horizon l’économie des régions dévastées pourra retrouver un fonctionnement proche de la normale.

Les autorités mettent tout en œuvre pour financer une reconstruction rapide. Les gouvernements central et locaux ont prévu d’allouer 70 Mds CNY (10,1 Mds USD) sur le budget 2008 pour l’établissement d’un fonds de reconstruction ; les trois quarts de ce montant ont déjà été débloqués. Les banques opérant dans les régions affectées ont été exemptées par la PBoC de l’augmentation de 100 pdb du taux de réserves obligatoires afin de disposer des marges de manœuvre suffisantes pour ouvrir des lignes de crédit spéciales.

En revanche, comme lors du tremblement de terre de Kobé en 1995, l’effort de reconstruction devrait avoir un effet stimulant sur l’activité. Selon un rapport du State Information Center (SIC), organisme de recherche, rattaché au Conseil des affaires d’Etat, les dépenses de reconstruction vont avoir un effet positif de 1,1 point sur la croissance de l’investissement en 2008 et de 0,4 point sur la croissance du PIB. L’impact négatif des interruptions de production dans les régions touchées est évaluée à 0,1 point ce qui laisserait un surplus de croissance net de 0,3 point.

Cependant, ce surcroît de demande risque d’alimenter les pressions inflationnistes. Pour y faire face, le gouvernement a annoncé une baisse des dépenses publiques dans les autres secteurs et a demandé aux gouvernements provinciaux – nouvellement nommés – de faire de même. Le rapport du SIC évoque par ailleurs un risque d’accroissement des pénuries de main d’œuvre dans les grandes villes – et donc de tensions sur les salaires –, beaucoup de migrants originaires du Sichuan (ils sont près de 9 millions en Chine) ayant quitté leur emploi pour participer aux travaux de reconstruction dans leur province natale.

Adrien Guillemin

Attaché financier